Личный кабинет
Паевые фонды
Открытый фонд смешанных инвестиций
Фонд Сбалансированный
Паевые фонды

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На прошлой неделе российский фондовый рынок ушел в красную зону на смешанном новостном фоне. Несмотря на сильную макроэкономическую статистику из США и Китая, российские индексы сни- жались из-за падения цен на нефть. Проблемы в европейских странах также добавили неопределенности: хотя ЕЦБ и МВФ предоставят Гре- ции очередной кредит на сумму в 20 млрд евро, сокращение бюджета этой страны еще не одобрено, а агентство Moody’s снизило рейтинги пяти испанских регионов на пару пунктов. В дополнение к этому уро- вень безработицы в Испании продолжал расти и по итогам III квартала 2012 года составил 25%. Кроме этого, Бен Бернанке заявил, что он, вероятно, не останется на своем посту на третий срок. Следователь- но, монетарная политика страны может быть пересмотрена в сторону ужесточения. Корпоративные новости из США также привели к паде- нию фьючерсов на американские индексы из-за достаточно песси- мистичных прогнозов на последующие кварталы. Данные о заказах на  товары длительного пользования, первичных обращениях за по- собиями по безработице в США вышли лучше прогнозов, что все-таки удержало американские биржи от падения. Складские запасы нефти в США выросли на 5,9 млн баррелей (при про- гнозе в 1,8 млн баррелей). В это время года они не оказались больше, чем за последние 30 лет. А вот добыча нефти в США достигла максимума за последние 17 лет (главным образом благодаря успехам в разработке месторождений трудноизвлекаемой нефти). Плохих новостей с Ближне- го Востока не было, и цена на черное золото продолжила падение: сто- имость барреля марки URALS за неделю снизилась на 2,2%, до $106,6. Министр экономического развития РФ Андрей Белоусов обнародо- вал новую информацию о планах приватизации на период до конца 2012 года и весь 2013 год. Министр заявил, что после недавнего раз- мещения акций Сбербанка из госпакета, в результате которого было привлечено 159,3 млрд руб., прогнозируется, что по итогам текущего года доходы от приватизации составят 233,0 млрд руб. ($7,4 млрд). Г-н Белорусов также сказал, что до конца года планируется продать долю государства в капитале Мурманского и Ванинского портов, а также 10%-ную долю в РОСНАНО. В 2013 году, по его словам, пла- нируется привлечь 260,0 млрд руб. ($8,2 млрд): будут выставлены на продажу 6%-ный пакет акций «Роснефти» (ВР уже объявила о на- мерении купить 5,66%), 5%-ная доля в уставном капитале РЖД, а так- же госпакеты ВТБ (10-25%) и АЛРОСА (7-14%). Самая обсуждаемая российская новость – сделка с участием «Рос- нефти», BP и AAR – означает, что ВР, которая в минувшем десятилетии была одним из крупнейших иностранных инвесторов в России, про- должает активно вкладывать средства на местном рынке. Если бы ВР ушла из страны даже с большой прибылью, это стало бы негативным сигналом для инвестиционного сообщества, в то время как власти пытаются привлечь новых иностранных инвесторов в другие отрасли российской экономики. Этим краткосрочным позитивным факторам можно противопоставить опасения тех, кто не уверен в необходи- мости формирования еще одной структуры, подобной «Газпрому», в российской нефтегазовой отрасли. Такие структуры, как правило, менее эффективны и, возможно, негативно влияют на долгосрочное развитие сектора в целом. Инвесторы по-прежнему избегают вложений в российский рынок ак- ций, несмотря на щедрые притоки на рынки развивающихся стран, которые составили $2,3 млрд за неделю. Фонды, ориентированные на  Россию, потеряли $32 млн (оттоки продолжаются третью неделю подряд). Меры монетарного стимулирования и низкая оценка россий- ского рынка относительно других развивающихся стран могут при- влечь притоки до конца года. В итоге за неделю долларовый Индекс РТС снизился на 3,6% по срав- нению с уровнем закрытия неделей ранее, остановившись на отметке 1441,38 пункта. В рублях снижение составило 1,9%. Основные срав- нительные бенчмарки показали следующие результаты: индекс раз- вивающихся стран MSCI EM за неделю потерял 1,5%, так же как и аме- риканский S&P 500. С начала года российский рынок показывает рост на 4,3%, в то время как сводный индекс развивающихся стран увели- чился на 8,1% за то же время, а S&P 500 прибавил 12,3%. Индекс РТС, отражающий динамику акций компаний нефтегазовой отрасли, в рублях потерял 1,1% за неделю. Лидерами снижения вы- ступили как обыкновенные, так и привилегированные акции ТНК-ВР, упавшие на 14,8% и 14,4% в рублях соответственно. Бумаги снижа- лись на заявлении председателя правления «Роснефти» Игоря  Се- чина о том, что выкуп или обмен акций миноритарных акционеров «ТНК-ВР Холдинг» в настоящий момент не рассматривается. Бумаги «Роснефти», напротив, раллировали на 8,1% в рублях. На этой неде- ле состоится внеочередное общее собрание акционеров компании, где будет рассмотрен вопрос о выплате дополнительных дивиден- дов по итогам 2011 года. Сектор электроэнергетики потерял 6,1% за неделю. Акции ком- паний этой отрасли преимущественно снижались. Закрыть неделю ростом на 5,4% удалось бумагам «Иркутскэнерго». «РусГидро» рас- крыло операционные данные за первые девять месяцев 2012 года, согласно которым рост выработки электроэнергии составил 1,1% к аналогичному периоду прошлого года. Производство в III квартале снизилось на 5,9%. Котировки «РусГидро» потеряли 5,5% за неделю. Потребительский сектор также не избежал снижения: по итогам недели Индекс РТС потребительских товаров и розничной торговли упал на 2,7% в рублях. В то же время ГДР «Магнита» показали рост на 5,4% благодаря отличным финансовым результатам за III квартал 2012 года. Доходность компании по EBITDA составила 10,9% при про- гнозе этого показателя на уровне 9,5%. Компания выделила формат гипермаркета в качестве основного направления для будущего роста и в два раза повысила прогноз по объему открытия таких магазинов в Москве и Московской области. Акции компаний транспортного сектора преимущественно сни- жались. ГДР «Глобалтранса» ушли в минус на 1,3%, рыночная капита- лизация «Аэрофлота» уменьшилась на 6,9%. К слову, последний на- меревается создать low-cost перевозчика на базе дочерней компании. Сектор металлургии подешевел на 2,5% за неделю. Акции НЛМК упали на 5,1%, «Северсталь» потеряла почти 2%. Снижение в финансовом секторе составило 1,8%. Лидерами роста выступили локальные акции и ГДР ВТБ в преддверии дня инвестора, который состоится на этой неделе. Акции Сбербанка потеряли 1,2% стоимости. Рейтинговое агентство Moody’s сохранило «негативный» прогноз в отношении банковского сектора России. Агентство указы- вает на замедление роста экономики и снижение качества активов и уровня достаточности капитала в системе. Отраслевой индекс ММВБ, отражающий динамику телекоммуника- ционного сектора, за неделю упал почти на 4%. Обыкновенные ак- ции «Ростелекома» снизились на 5,7%. ГДР Mail.ru в рублях подросли на 3,1% благодаря сильным операционным результатам за III квартал 2012 года. Выручка интернет-компании выросла на 37% год к году. В акциях строителей и девелоперов динамика была разнородной. Так, ГДР Группы ЛСР в рублях снизились на 1,3%, локальные акции ПИКа прибавили 1,2%. Бумаги компании «Мостотрест» завершила не- делю снижением на 1,8%.
Евгений Линчик
Евгений Линчик, Руководитель, Исполнительный директор

Глобальные рынки продемонстрировали позитивную динамику на прошлой неделе на фоне отличной отчетности американских корпораций, а также продолжающегося роста крупных экономик несмотря на появление других штаммов коронавируса. Инвесторы не видят угроз повторных локдаунов. На этой неделе начинают отчитываться крупные IT-компании, которые, согласно ожиданиям аналитиков, должны показать рекордные прибыли.

Сырьевые активы в целом сохраняют нейтральную динамику, поддерживая при этом высокий уровень цен.

Российский рынок продолжает радовать инвесторов высокими дивидендами, мы ожидаем хорошую отчетность и от российских корпораций.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд акций «Сбер – Природные ресурсы».

На рынке облигаций


На прошлой неделе на рынке наблюдалось сокращение инвестиций в рискованные активы, несмотря на позитивную статистику из США (ВВП в III квартале вырос на 2,0%, продажи новых домов составили 389 тысяч, что является рекордным уровнем за последние 2,5 года) и Китая, где индекс деловой активности в промышленности, рассчи- тываемый банком HSBC, вырос до значения в 49,1 пункта. Негатива добавила Европа. Уровень безработицы в Испании достиг максимума в 25% за последние 30 лет, а центробанк этой страны объявил о сни- жении ВВП в III квартале 2012 года на 1,7% (год к году). Тем не менее правительство не спешит обращаться за помощью к ЕС. Рейтинговое агентство Moody’s понизило рейтинги пяти регионов Испании. По итогам двухдневного заседания ФРС США не было объявлено ни- чего нового: ставки останутся на низком уровне как минимум до се- редины 2015 года, программа QE3 остается в прежней конфигурации. В итоге доходность 10-летних казначейских облигаций США снизи- лась на 2 б. п., до 1,75%. Доходность индикативного выпуска «Рос- сия-2030» выросла на 14 б. п., до 2,86%, CDS на риск России расши- рился до 153 б. п. Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan снизился на 0,83%. На фоне снижения цен на нефть рубль потерял 70 копеек относитель- но доллара США и 60 копеек относительно стоимости бивалютной корзины, выросших до 31,48 руб. и 35,63 руб. соответственно. Годовая ставка кроссвалютных свопов подросла на 1 б. п., до 6,36%. Ликвид- ность в банковской системе сократилась на 27,1%, до 683,5 млрд руб., индикативная ставка предоставления рублевых кредитов на москов- ском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня выросла на 64 б. п., до 6,63%. По информации Росстата, по состоянию на 22 октября годовой уровень инфляции повысился до 6,9%. Цены на рублевые облигации на прошлой неделе также немного скор- ректировались. Индекс корпоративных облигаций Cbonds прибавил лишь 0,10%. Индекс государственных облигаций ММВБ вырос на 0,03%. На прошлой неделе не состоялся аукцион по размещению семилетних ОФЗ-26208 в объеме 30 млрд руб. в связи с тем, что доходность в по- данных заявках превысила верхнюю границу установленного интер- вала в размере 7,12-7,17% годовых. На неделе были закрыты книги заявок на три выпуска облигаций «Почта России» серии 02-04 (оферта – 3 года, ставка купона – 8,70% годовых); облигации «ЮниКредит Банк, БО-04» (оферта – 2  года, купон – 9,10%); «Внешпромбанк, БО-02» (оферта – 1 год, купон – 12,00%); ОАО «НК «РОСНЕФТЬ» серий 04 и 05 (оферта – 5 лет, ставка купона – 8,60%); «МОЭСК, БО-02» (срок обращения – 3 года, ку- пон  – 8,80%). Кроме того, был размещен выпуск «Группа ЛСР, 04» (оферта – 2 года, купон – 11,25%). На текущей неделе запланировано закрытие книг заявок на облигации «Связь-Банк, БО-01» (оферта – 1 год, ориентир по купону – 9,00-9,25%); «Европлан, 03» (оферта – 2 года, ориентир по купону – 11,25-11,75%); «Русфинанс Банк, БО-03» (оферта – 2 года, ориентир по купону – 9,50-9,00%); «АЛРОСА, БО-01» и «АЛРОСА, БО-01» (погашение – через три года, ориентир по купону – 8,65-8,95%); «Ростелеком, 15» и «Ростелеком, 17» (оферта – 3 года, ориентир по купону – 8,45-8,70%).
Ренат Малин
Ренат Малин, Директор по инвестициям, Управляющий директор

На этой неделе в среду состоится заседание ФРС США, на котором регулятор, вероятно, сохранит ставку и параметры выкупа активов, что в целом будет нейтрально для рынков. В то же время инвесторы будут следить за тоном пресс-релиза и ждать от ФРС информацию о возможных сроках и темпах сокращения программы выкупа активов. Мы не прогнозируем значимого изменения риторики ФРС, а ставки по гособлигациям США, вероятно, консолидируются вблизи текущих уровней. Это, в свою очередь, может оказать поддержку еврооблигациям развивающихся стран.

Решение ЦБ РФ о повышении ставки на 100 б.п. во многом учитывалось рынком, поэтому реакция ОФЗ была сдержанная. Мы ожидаем, что доходности стабилизируются на текущих уровнях и будут постепенно снижаться к концу года по мере ослабевания инфляционных рисков.

В течение прошлой недели рубль показывал смешанную динамику. В первой половине недели рубль ослабевал до 74,7 за доллар на фоне заметного падения цены на нефть и глобального укрепления американской валюты. Во второй половине недели цена на нефть и спрос на рисковые активы восстановились, что способствовало укреплению рубля. В целом за прошлую неделю российская валюта укрепилась на 0,4%, сильнее, чем другие валюты развивающихся стран (индекс валют развивающихся стран EMCI снизился на 0,6%). На текущей неделе динамика рубля будет определяться движением котировок нефти, а также аппетитом инвесторов к рисковым активам. Мы ожидаем, что в краткосрочной перспективе рубль будет находиться в диапазоне 73,0-75,0 за доллар.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонды «Сбер – Фонд облигаций «Илья Муромец», «Сбер – Сбалансированный» и «Сбер – Валютные облигации».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 59.4
49.6
9.53.12.17.6
 ТД - "Добрыня никитич"-22.9
17.914.0-2.79.010.2
 ТД - Дружина-7.6
24.0
9.6-0.7
5.97.4
ТД - фонд денежного рынка43.0
33.36.4
3.21.74.7
ТД - федеральный-26.136.18.3-7.88.8
1.0
ТД - рискованные облигации52.249.98.43.02.0
8.3
ТД - Потенциал29.942.510.6-5.69.410.9
ТД - электроэнергетика -31.8
-11.7-10.2-20.816.9
-4.8
ТД - металлургия-44.3-7.0-10.1
-9.83.4
-9.7
ТД - телекоммуникации54.2
119.9
16.80.76.811.9
ТД - потребительский сектор-5.148.79.40.210.222.9
ТД - нефтегазовый сектор57.8
74.2
20.2
3.2
12.7
10.6
ТД - финансовый сектор-37.3-4.0
-5.5-9.4
1.5
-1.3
ТД - жизньн/д
1.9
7.8
-3.41.9
7.6
ТД - БРИКн/дн/д
3.3-3.5
2.90.4
ТД - Инфраструктуран/д
н/д14.7
-2.78.7
15.6
 ТД - компании рынка драгоценных металловн/дн/д
-7.9-0.18.1-8.2
ТД - агросекторн/дн/д
10.8
3.0
4.3
18.0
ТД - глобальный интернетн/д
н/д24.26.35.918.9
 сбербанк - фонд акций н/д
н/д
5.0
-4.3
7.0
3.3
сбербанк - фонд облигаций н/д
н/д
6.1
3.03.25.8
 сбербанк - фонд сбалансированныйн/д
н/д8.6
-0.6
5.0
6.6
сбербанк - фонд драгоценных металловн/д
н/д5.3
9.610.0
10.9
 коммерческая недвижимость-5.8
-5.64.95.11.2
4.2

arrow