Личный кабинет
Паевые фонды
Открытый фонд смешанных инвестиций
Фонд Сбалансированный
Паевые фонды

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


Российский рынок акций двигался вслед за мировыми площадками. В начале недели опасения по поводу дефолта Греции усилились, но уже к середине недели слова Ангелы Меркель о том, что Греция останется в составе еврозоны, немного поддержали рынки. Рейтинги двух французских банков Societe Generale и Credit Agricole были понижены агентством Moody’s, а рейтинг BNP Paribas продолжает пересматриваться. На этом фоне призыв о помощи был обращен к китайским властям. Китай может оказать поддержку, но призывает развитые страны сокращать бюджетные дефициты. Статистика США не привнесла оптимизма на рынки. В выходные прошла встреча министров финансов стран ЕС, но существенных решений принято не было. Выделение очередного транша финансовой помощи Греции должно быть одобрено на следующей встрече министров 3 октября. Индекс РТС за неделю снизился на 3,1%, значение на закрытие пятницы – 1574,9 пункта. Индекс развивающихся стран MSCI EM потерял 1,6%, при этом американский S&P-500 вырос на 5,4%. С начала года бенчмарки остаются в отрицательной зоне: Индекс РТС упал на 11%, снижение MSCI EM составляет 15,2%, S&P-500 – 3,3%. Рост стоимости страховки от дефолта по греческим обязательствам свидетельствует о почти 100%-ной вероятности дефолта страны в ближайшие пять лет. Доходности греческих гособлигаций уже достигли заоблачных высот, однако правительство Греции демонстрирует готовность к сокращению государственных расходов. Заработная плата сотрудникам госаппарата за один месяц не будет выплачена, также введен 2%-ный налог на недвижимость. В дополнение к греческим проблемам размещение итальянских облигаций не вызвало оптимизма. Спрос на бумаги значительно снизился, доходность составила 5,6%, объем размещения не дотянул до запланированного. Объем промышленного производства еврозоны в июле вырос на 1%, что оказалось ниже ожиданий. Позитивным стало решение ЕЦБ о предоставлении европейским банкам долларовой ликвидности. Нефтяные котировки продолжают удерживаться на высоких уровнях. Цена марки Urals за неделю выросла на 3%, до $117,5 за баррель. Российская валюта за неделю ослабла на 3,4%. По данным EPFR, отток средств с российского рынка акций усилился и составил $315 млн. Оттоки с фондов развивающихся рынков также продолжились и составили $1,3 млрд. Розничные продажи в США в августе не изменились после пересмотренного роста на 0,3% в июле. Производственная инфляция в августе составила 0%. Потребительская инфляция ускорилась, и рост за август оказался 0,4%. Индекс производственной активности в сентябре упал до минус 8,8 пункта. Индекс деловой активности в производственном секторе Филадельфии также оказался хуже ожиданий, снизившись до минус 17,5 пункта. Первичные заявки на пособие по безработице выросли на 11 тысяч. Количество американцев, продолжающих получать пособие, снизилось на 12 тысяч с пересмотренных 3,7 млн человек. Неплохими оказались данные по промышленному производству, где рост составил 0,2%. Позитивными также были данные по потребительскому доверию в США: индекс, рассчитываемый Университетом Мичигана, вырос в сентябре до 57,8 пункта с 55,7 в августе. Президент США Барака Обама намерен обнародовать план по сокращению дефицита бюджета в понедельник. Предположительно программа будет включать повышение налогов для граждан с доходом выше $1 млн в год, урезание программы медицинского страхования и ряда других, а также вывод войск из Афганистана и Ирака. Нефтегазовый сектор, поддерживаемый ростом цены на нефть, падал меньше рынка, снизившись на 2,1%. Акции компании ЛУКОЙЛ подешевели на 3,3%. По словам главы компании Вагита Алекперова, компания намерена увеличить объемы производства на 20-30% за 10 лет. «Газпром» ожидает получения лицензии на Ковыктинское газоконденсатное месторождение в конце сентября – начале октября. Бумаги газового гиганта потеряли 5,6%. Акции «Роснефти» также падали, снижение составило 6,8%. Сектор электроэнергетики снизился меньше широкого рынка – на 2,3%. «Интер РАО ЕЭС» подписала соглашение с General Electric о создании СП. Новое предприятие планирует производить газовые турбины мощностью 77 МВт. По предварительным оценкам, Министерство энергетики России намерено инвестировать $80 млрд в течение 10 лет на замену старых и установку новых генерирующих активов. В результате акции взлетели на 12,3%. Бумаги «Мосэнерго» упали на 2,9%. Чистая прибыль компании за первое полугодие выросла почти в два раза. Прогнозы по основным финансовым показателям на 2011 год были пересмотрены вверх. Акции «Русгидро» снизились на 1,3%. Потребительский сектор показал динамику лучше рынка, снизившись на 2,6%. Группа «Черкизово» опубликовала финансовые результаты за первое полугодие: консолидированная выручка увеличилась на 20%, до $689,1 млн, чистая прибыль снизилась на 11%, до $66 млн. Депозитарные расписки компании потеряли 5%, локальные бумаги – 8,2%. Компания «Верофарм» также отчиталась за первое полугодие 2011 года, показав рост чистой прибыли на 21% к первому полугодию 2010 года. Акции снизились на 1,6%. Ритейлеры показали разнородную динамику: акции «Магнита» выросли на 1,6%, ГДР Х5 Retail Group потеряли 9,8%, капитализация «Дикси» снизилась на 1,9%. В транспортном секторе стоит отметить финансовые результаты Global Ports. Чистая прибыль компании в первом полугодии почти удвоилась, составив $82,4 млн. ГДР компании прибавили 3,5%. «Соллерс» и Ford подписали кредитное соглашение с Внешэкономбанком для финансирования их совместного проекта. Акции «Соллерс» прибавили чуть меньше 1%. Динамика транспортных компаний была разносторонней: ГДР «Глобалтранса» выросли на 1,4%, акции «Аэрофлота» упали на 5,7%. Сектор металлов и добычи показал снижение на 2,5%. Основной новостной поток был связан с проведением выкупа акций ГМК «Норильский никель» по цене $306 за акцию. Для финансирования выкупа компания планирует выпустить конвертируемые евробонды. Акции «Норильского никеля» снизились на 5,4%. ММК закрыл сделку по консолидации 100% в ММК-Atakas. Акции компании снизились на 10,8%. Котировки золотодобывающих компаний на фоне снижения цены на золото также падали: акции «Полюс Золота» снизились на 3,2%, «Полиметалла» – на 5,2%. Финансовый сектор упал за неделю на 4,7%. Приватизация ведущих российских банков – Сбербанка и ВТБ – может быть отложена в целях ожидания более выгодных условий продажи. Акции Сбербанка снизились на 5%, ВТБ – на 1,3%. Акции Банка «Санкт-Петербург» упали на 10,5%, несмотря на рост чистой прибыли до 4,5 млрд руб. в первом полугодии 2011 года по МСФО. Акции Банка Москвы выступили лидером роста на прошлой неделе, взлетев на 22,2%. ВТБ намерен до конца сентября консолидировать не менее 75% акций Банка Москвы. Телекоммуникационный сектор показал снижение на 4%. Компания «CTC Медиа» потеряла 9% капитализации на новостях о снижении прогноза роста выручки с 20% до 15% в текущем году, поскольку доля аудитории канала оказалась ниже ожиданий. «Ростелеком» продолжил снижение после включения в индекс группы MSCI и за прошедшую неделю упал на 8,6%. АДР мобильных операторов МТС и «Вымпелкома» выросли на 1,4% и 1,6% соответственно. Акции строителей и девелоперов показали в основном негативную динамику. Бумаги ЛСР упали на 9,9%, ПИКа – на 10,6%, AFI Development – на 9,5%. Исключением стали депозитарные расписки «Эталона», выросшие на 5,1%. ПИК объявила о начале размещения дополнительной эмиссии. Скорее всего, компания намерена вернуться к планам проведения SPO.
Евгений Линчик
Евгений Линчик, Руководитель, Исполнительный директор

Глобальные рынки продемонстрировали позитивную динамику на прошлой неделе на фоне отличной отчетности американских корпораций, а также продолжающегося роста крупных экономик несмотря на появление других штаммов коронавируса. Инвесторы не видят угроз повторных локдаунов. На этой неделе начинают отчитываться крупные IT-компании, которые, согласно ожиданиям аналитиков, должны показать рекордные прибыли.

Сырьевые активы в целом сохраняют нейтральную динамику, поддерживая при этом высокий уровень цен.

Российский рынок продолжает радовать инвесторов высокими дивидендами, мы ожидаем хорошую отчетность и от российских корпораций.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд акций «Сбер – Природные ресурсы».

На рынке облигаций


Глобальный спрос на рисковые активы на прошедшей неделе немного восстановился после заявления ЕЦБ о готовности предоставить европейским банкам долларовую ликвидность сроком на три месяца. По итогам недели доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла на 15 б. п., до 2,08%. Тем не менее, активность на российском рынке внешнего долга оставалась невысокой, котировки российских еврооблигаций преимущественно снижались. Так, доходности суверенных еврооблигаций выросли в среднем на 9 б. п., в то время как CDS на риск России расширился всего на 2 б. п., до 216 б. п. Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan упал на 0,91%. За прошедшую неделю рубль ослаб еще на 90 копеек по отношению к бивалютной корзине до значения 35,80, несмотря на некоторое улучшение отношения к рискованным активам на мировых рынках. Годовая ставка кросс-валютных свопов выросла на 65 б. п., до 5,8%. Дополнительную поддержку рублю могла бы оказать напряженная ситуация с рублевой ликвидность и начало периода по уплате налогов. Ликвидность в банковской системе составляет 927,4 млрд руб. (плюс 4,6% за неделю) после привлечения банками в пятницу 160 млрд руб. на аукционе прямого РЕПО с ЦБ. Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня выросла на 153 б. п., до 5,29%. Индекс корпоративных облигаций Cbonds вырос за неделю на 0,02%. Наибольшие торговые обороты проходили в основном по выпускам эмитентов второго эшелона: «Вымпелком- Инвест», «Северсталь», «Почта России», «БК Евразия», «РМК- Финанс», ММК. На прошлой неделе состоялся аукцион по размещению десятилетних облигаций ОФЗ-26205. Средневзвешенная доходность составила 8,1% при ориентире 8-8,1%. Было размещено 46% от предложенного номинала в размере 10 млрд руб. ЗАО «ЮниКредит Банк» закрыл книгу заявок на пятилетние ипотечные облигации серии 01-ИП по верхней границе ориентира по купону в размере 8,2% годовых. На этой неделе ЗАО «ВТБ 24» размещает ипотечные облигации серии 2-ИП класса А (нижняя граница купона – 9,0%) и класса Б (3,0%) с погашением в ноябре 2043 года. Одним из первых среди эмитентов третьего эшелона после «мертвого сезона» августа на публичное размещение в текущих рыночных условиях решился КБ «Восточный». Банк открыл книгу заявок на облигации серии БО-03 с годовой офертой и ориентиром по купону 10,1-10,5%. 
Ренат Малин
Ренат Малин, Директор по инвестициям, Управляющий директор

На этой неделе в среду состоится заседание ФРС США, на котором регулятор, вероятно, сохранит ставку и параметры выкупа активов, что в целом будет нейтрально для рынков. В то же время инвесторы будут следить за тоном пресс-релиза и ждать от ФРС информацию о возможных сроках и темпах сокращения программы выкупа активов. Мы не прогнозируем значимого изменения риторики ФРС, а ставки по гособлигациям США, вероятно, консолидируются вблизи текущих уровней. Это, в свою очередь, может оказать поддержку еврооблигациям развивающихся стран.

Решение ЦБ РФ о повышении ставки на 100 б.п. во многом учитывалось рынком, поэтому реакция ОФЗ была сдержанная. Мы ожидаем, что доходности стабилизируются на текущих уровнях и будут постепенно снижаться к концу года по мере ослабевания инфляционных рисков.

В течение прошлой недели рубль показывал смешанную динамику. В первой половине недели рубль ослабевал до 74,7 за доллар на фоне заметного падения цены на нефть и глобального укрепления американской валюты. Во второй половине недели цена на нефть и спрос на рисковые активы восстановились, что способствовало укреплению рубля. В целом за прошлую неделю российская валюта укрепилась на 0,4%, сильнее, чем другие валюты развивающихся стран (индекс валют развивающихся стран EMCI снизился на 0,6%). На текущей неделе динамика рубля будет определяться движением котировок нефти, а также аппетитом инвесторов к рисковым активам. Мы ожидаем, что в краткосрочной перспективе рубль будет находиться в диапазоне 73,0-75,0 за доллар.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонды «Сбер – Фонд облигаций «Илья Муромец», «Сбер – Сбалансированный» и «Сбер – Валютные облигации».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 58.334.111.05.4
2.0
7.7
 ТД - "Добрыня никитич"-5.76.97.6-19.5-11.9-15.9
 ТД - Дружина2.59.0
4.2
-10.9-6.8-8.1
ТД - фонд денежного рынка44.2
22.95.0
2.51.14.0
ТД - федеральныйн/д18.213.8-12.9-8.1-6.5
 тд - нефтегазовый секторн/д58.325.8
-8.9
-2.01.9
ТД - электроэнергетика н/д18.1-20.4-30.1
-14.3
-33.3
ТД - телекоммуникациин/д123.1
26.15.3
-0.16.8
тд - металлургиян/д
6.5
1.8
-24.0-11.2
-24.0
ТД - потребительский секторн/д
50.0
3.1
-24.2-14.8
-26.5
 тд - потенциал 71.257.83.3-22.5
-14.1-22.1
тд - рискованные облигации 62.9
28.811.7
5.1
1.9
7.6
ТД - финансовый секторн/д4.2
6.7
-18.0-10.2
-15.6
ТД - жизньн/д
20.1
0.9
-15.1
-10.2-15.6
ТД - БРИКн/дн/д
н/д
-14.1
-11.1
-19.9
 коммерческая недвижимость26.1-35.4
-1.7-2.7-1.41.7

arrow