Личный кабинет
Паевые фонды
Открытый фонд смешанных инвестиций
Фонд Сбалансированный
Паевые фонды

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


Мировые фондовые индексы продолжили снижение на опасениях замедления роста мировой экономики. Основным катализатором обрушения рынков выступило понижение рейтинговым агентством Standard & Poor’s наивысшего рейтинга США «AAA» до «AA+», прогноз «негативный». Рейтинговое агентство также предупредило о дальнейшем снижении рейтинга до «AA», если обязательства по сокращению государственного долга не будут выполнены в полной мере. Два из трех ведущих мировых рейтинговых агентств подтвердили кредитный рейтинг США на уровне «ААА». Снижение рейтинга США агентством S&P стало причиной абсолютного максимума в ценах на золото, превышавших $1 800 за унцию. Падение рынков остановило решение ФРС о сохранении процентной ставки в прежнем диапазоне от 0 до 0,25% до середины 2013 года. ФРС также заявила о намерении принять дополнительные меры стимулирования для поддержания экономики страны. За неделю Индекс РТС снизился на 11,3%, значение Индекса на закрытие пятницы 1 594,68 пункта. Индекс развивающихся стран MSCI EM упал на 4,9% за неделю, а американский S&P500 потерял 1,7%. С начала года российский рынок снизился на 9,9%, сводный индекс развивающихся стран – на 14,0% за то же время, а S&P500 – на 6,3%. Рост доходности итальянских и испанских облигаций был приостановлен усилиями ЕЦБ, скупавшего бумаги. ЕЦБ заявлял о намерении ежедневно выкупать долговые бумаги на сумму 2,5 млрд евро неделей ранее. Кроме того, власти Италии обязались выполнить требования ЕЦБ по достижению сбалансированного бюджета к 2013 году. План сокращения расходов и увеличения налоговых поступлений объемом в 45 млрд евро был одобрен правительством страны. Регуляторы Франции, Италии, Испании и Бельгии в попытках стабилизировать ситуацию в Европе ввели запрет на необеспеченные «короткие» продажи, что привело к ралли на европейских фондовых рынках в конце недели. Нефтяные котировки снижались вслед за индексами, но в конце недели вырвались вверх на данных о снижении запасов сырья в США. Цена на нефть марки Urals упала на 1,7% до $106,1 за баррель. Рубль продолжал слабеть, в результате курс рубля к доллару вырос на 5,7% за неделю. Падение рынков спровоцировали сильнейшие выводы с фондовых рынков. По данным EPFR, отток средств с российского рынка акций за неделю по 10 августа составил $412 млн ($40 млн неделей ранее). Фонды развивающихся рынков потеряли $7,7 млрд. Статистика по занятости США порадовала инвесторов. Данные по количеству первичных обращений за пособием по безработице показали снижение на неделе по 6 августа на 7 тыс., до минимальных с апреля 395 тыс. Количество вторичных обращений снизилось на 60 тыс., до 3 688 тыс. Рост розничных продаж на 0,5% в июле также порадовал инвесторов. Не столь позитивными были данные по дефициту баланса внешней торговли США, выросшему до $53,1 млрд в июне. За неделю отраслевой «Индекс РТС Нефти и газа» снизился на 10,1%. Акции «Газпром нефти» потеряли 5,4% своей рыночной стоимости. Котировки акций «Новатэка» снизились на 8,1%. Рыночная капитализация «Газпрома» за неделю уменьшилась на 11,8%. Стоимость акций «Лукойла» и «Роснефти» снизилась на 10,2% и 12,7% соответственно. Привилегированные акции «Сургутнефтегаза» потеряли в цене 14,5%, в то же время котировки обыкновенных акций компании обрушились на 18,3%. Привилегированные акции «Татнефти» по итогам недели также потеряли в цене меньше, чем обыкновенные акции компании: 10,7% против 12,1%. За неделю «Индекс РТС Электроэнергетики» снизился на 16,2%. Рыночная капитализация «РусГидро» уменьшилась на 14,7%. Акции «ФСК ЕЭС» потеряли 21,7% своей рыночной стоимости. Котировки обыкновенных акций «Интер РАО ЕЭС» и «Холдинга МРСК» обрушились на 23,9% и 25,8% соответственно. Стоимость акций генерирующих компаний «Э.ОН Россия» и «Энел ОГК-5» по итогам недели снизилась лишь на 13,3% и 12,6%. В то же время рыночная капитализация «ОГК- 3» уменьшилась на 28,8%. Акций сетевых компаний «МОЭСК» и «МРСК Центра» потеряли в цене 13,3% и 13,1%. За прошедшую неделю «Индекс РТС Потребительских товаров и розничной торговли» снизился на 18,2%, при падении индекса широкого рынка РТС на 8,8% в рублевом выражении. Динамику выше рынка на прошедшей неделе продемонстрировали акции компании «Русское Море», выросшие на 6%. Компания опубликовала неожиданно сильные операционные результаты за второй квартал 2011 года. Динамику хуже рынка на прошлой неделе показали акции компаний группы «Синергия», «Дикси» и «Авангарда», снизившиеся на 18,5%, 21% и 21% соответственно. Общая негативная динамика рынков сильно отразилась на динамике указанных эмитентов ввиду низкой ликвидности акций компаний. В транспортном секторе стоит выделить динамику акций компании «Соллерс», которые, несмотря на снижение внутри недели более чем на 30%, смогли показать результат выше среднего по сектору и снизились на 6,8%. На прошедшей неделе телекоммуникационный сектор снижался сильнее рынка в целом, Индекс ММВБ телекоммуникационного сектора упал на 12% в долларовом выражении. Лучше рынка выглядели акции мобильных операторов – локальные акции МТС снизились на 5%, депозитарные расписки «Вымпелкома» — на 8,9%. На прошедшей неделе произошло объединение всех выпусков обыкновенных акций «Ростелекома», акции оператора снизились за неделю на 16,8%. Сектор девелоперов и строительных компаний на прошедшей неделе снижался сильнее рынка. Лучше рынка выглядели акции группы компаний ПИК, прибавившие за неделю 17,7%, среди лидеров падения были депозитарные акции «Эталона» (-20,9%) и депозитарные расписки ЛСР (-12,5%). Гендиректор группы ЛСР Александр Вахмистров заявил в интервью, что компания ожидает выручку по РСБУ в размере 54-55 млрд руб. против 49,9 млрд руб. в 2010 г, также компания рассматривает возможность разместить до конца года еще один облигационный заем на 2 млрд руб.
Евгений Линчик
Евгений Линчик, Руководитель, Исполнительный директор

Глобальные рынки продемонстрировали позитивную динамику на прошлой неделе на фоне отличной отчетности американских корпораций, а также продолжающегося роста крупных экономик несмотря на появление других штаммов коронавируса. Инвесторы не видят угроз повторных локдаунов. На этой неделе начинают отчитываться крупные IT-компании, которые, согласно ожиданиям аналитиков, должны показать рекордные прибыли.

Сырьевые активы в целом сохраняют нейтральную динамику, поддерживая при этом высокий уровень цен.

Российский рынок продолжает радовать инвесторов высокими дивидендами, мы ожидаем хорошую отчетность и от российских корпораций.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд акций «Сбер – Природные ресурсы».

На рынке облигаций


Рынок российских еврооблигаций находился под давлением предложения на фоне глобального падения спроса на рискованные активы. В начале недели распродажей бумаг инвесторы отреагировали на снижение рейтинговым агентством S&P суверенного рейтинга США на одну ступень, до «AA+». Беспокойство инвесторов также вызвали слухи о возможном снижении рейтинга Франции, а также о тяжелой ситуации в одном из крупнейших банков страны. Несколько успокоило рынки заседание ФРС США, по итогам которого регулятор подтвердил, что политика низких процентных ставок будет сохранена минимум до середины 2013 года. Также вышли позитивные данные по безработице в США. По итогам недели доходность 10-летних казначейских облигаций США упала на 34 б. п., до 2,24%, достигнув минимума за период с конца 2008 года. Спред индикативного выпуска «Россия-2030» к 10-летним казначейским облигациям США вырос на 47 б. п., до 212 б. п., CDS на риск России расширился на 29 б. п. (до 198 б. п.). Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan упал на 2,58%. На фоне распродажи рискованных активов рубль ослабел по отношению к бивалютной корзине на 1,43 рубля, до 34,99. Годовая ставка кросс-валютных свопов выросла на 24 б. п., до 4,95%. Нехватки средств в банковской системе не ощущается. Ликвидность выросла на 5,4%, до 1131,8 млрд руб. Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего снизилась на 11 б. п., до 3,83%. Рынок внутреннего долга находился под давлением внешнего негатива, а также снижения цен на нефть. В результате практически по всем выпускам расширились спреды котировок на продажу/покупку, по некоторым выпускам исчезли заявки на покупку хоть какого-нибудь существенного объема. Наибольшие потери понесли облигации второго и третьего эшелонов. Ближе к концу недели ситуация стабилизировалась как на фоне снижения нервозности на внешних рынках, так и высокого уровня ликвидности банковской системы. Индекс корпоративных облигаций Cbonds снизился на 1,05%. На прошедшей неделе Минфин РФ смог разместить только 0,13% от предложенного номинала десятилетнего выпуска ОФЗ- 26205 со средневзвешенной доходностью 7,80%. На вторичном рынке схожие по сроку выпуски торговались с доходностью выше 8,00%. Корпоративные заемщики приостановили размещения на первичном рынке в виду ухудшения рыночных условий.
Ренат Малин
Ренат Малин, Директор по инвестициям, Управляющий директор

На этой неделе в среду состоится заседание ФРС США, на котором регулятор, вероятно, сохранит ставку и параметры выкупа активов, что в целом будет нейтрально для рынков. В то же время инвесторы будут следить за тоном пресс-релиза и ждать от ФРС информацию о возможных сроках и темпах сокращения программы выкупа активов. Мы не прогнозируем значимого изменения риторики ФРС, а ставки по гособлигациям США, вероятно, консолидируются вблизи текущих уровней. Это, в свою очередь, может оказать поддержку еврооблигациям развивающихся стран.

Решение ЦБ РФ о повышении ставки на 100 б.п. во многом учитывалось рынком, поэтому реакция ОФЗ была сдержанная. Мы ожидаем, что доходности стабилизируются на текущих уровнях и будут постепенно снижаться к концу года по мере ослабевания инфляционных рисков.

В течение прошлой недели рубль показывал смешанную динамику. В первой половине недели рубль ослабевал до 74,7 за доллар на фоне заметного падения цены на нефть и глобального укрепления американской валюты. Во второй половине недели цена на нефть и спрос на рисковые активы восстановились, что способствовало укреплению рубля. В целом за прошлую неделю российская валюта укрепилась на 0,4%, сильнее, чем другие валюты развивающихся стран (индекс валют развивающихся стран EMCI снизился на 0,6%). На текущей неделе динамика рубля будет определяться движением котировок нефти, а также аппетитом инвесторов к рисковым активам. Мы ожидаем, что в краткосрочной перспективе рубль будет находиться в диапазоне 73,0-75,0 за доллар.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонды «Сбер – Фонд облигаций «Илья Муромец», «Сбер – Сбалансированный» и «Сбер – Валютные облигации».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 60.334.3
11.9
6.82.87.8
 ТД - "Добрыня никитич"13.5
8.6
21.8
-4.7
-3.0
-3.0
 ТД - Федеральныйн/д18.625.7-0.8
-2.5
4.0
ТД - дружина14.910.6
12.7-1.1
-0.5
0.1
ТД - фонд денежного рынка45.5
22.4
5.0
2.9
1.3
3.9
 тд - рискованные облигации64.7
27.7
13.06.42.5
7.7
ТД - Потенциал121.1
70.9
25.4
-9.2-2.2-7.8
ТД - БРИКн/дн/дн/д
-7.5-5.4
-12.7
тд - электроэнергетикан/д
32.6-3.0-20.8
-3.5-20.1
ТД - телекоммуникациин/д
113.042.612.1
-0.613.1
 тд - муталлургиян/д
9.7
16.4
-14.3-4.4
-14.1
тд - нефтегазовый секторн/д46.8
30.44.0-2.17.9
ТД - потребительский секторн/д58.123.3-12.0
0.7-12.1
ТД - финансовый секторн/д
-0.214.9-14.8-5.5
-9.5
ТД - Жизньн/д23.611.7-4.50.0-2.2
 коммерческая недвижимость-26.3-31.1
-2.3-3.5-1.50.8

arrow