Личный кабинет
Паевые фонды
Открытый фонд смешанных инвестиций
Фонд Сбалансированный
Паевые фонды

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


Российский рынок пытается противостоять неопределенности в США и проблемам Европы. На прошедшей неделе финансовые рынки крайне негативно воспринимали неспособность властей США принять окончательное решение по сокращению расходов. Только в выходные президент США Барак Обама сообщил о достигнутой договоренности. Одобренный план предусматривает единоразовое повышение предельного уровня госдолга с текущего $14,3 трлн на $2,1 трлн и сокращение дефицита бюджета на $2,5 трлн в течение десяти лет. Голосование в Сенате и Палате Представителей по данным вопросам пройдет 1 августа. Несмотря на прогресс в принятии решений, рейтинговые агентства со своей стороны все более уверенно говорили об угрозе снижения наивысшего рейтинга США. Такое действие приведет к удорожанию стоимости заимствований для страны, и расходы на обслуживание долга подскочат на $100 млрд в год. Индекс РТС за неделю снизился на 0,6%, значение на закрытие пятницы – 1965,02 пункта. Основные сравнительные бенчмарки продемонстрировали следующую динамику: индекс развивающихся стран MSCI EM упал на 1,3% за неделю, а американский S&P-500 снизился на 3,9%. С начала года российский рынок показывает рост на 11%, в то время как сводный индекс развивающихся стран упал на 1,2% за то же время, а S&P-500 вырос на 2,8%. Решения, принятые на прошедшем на прошлой неделе саммите ЕС, были восприняты по-разному. Рейтинговые агентства S&P и Moody’s расценили реструктуризацию гособязательств Греции как выборочный дефолт и в очередной раз понизили рейтинг Греции. По их мнению, программа финансовой помощи предполагает существенные экономические убытки частных кредиторов, что равносильно дефолту. Цены на нефть за неделю снизились. Баррель марки Urals стоит $116, снижение за неделю составило 0,7%. Рубль укрепился за неделю сразу на 60 копеек и показывает с начала года наилучшую динамику среди валют стран БРИК, укрепившись на 9,2%. По данным EPFR, отток средств инвестиционных фондов с российского рынка акций за неделю по 27 июля замедлился до $13 млн с $91 млн неделей ранее. В фонды развивающихся рынков, напротив, наблюдался приток в $266 млн после миллиардного оттока. Вышедшие в пятницу данные по ВВП США оказались ниже ожиданий: во II квартале рост экономики составил 1,3%, а рост I квартала был пересмотрен в сторону понижения с опубликованных ранее 1,9% до 0,4%. Позитивной новостью на фоне текущей неопределенности стало уменьшение количества первичных заявок на пособие по безработице на 24 тысячи, до уровня апреля текущего года в 398 тысяч. Число американцев, продолжающих получать пособие, упало на 17 тысяч, до 3,7 млн человек. Количество заключенных контрактов на покупку домов также продемонстрировало положительную динамику – рост за июнь составил 2,4%. Видимо, более низкие цены и стоимость заимствований стимулируют покупателей заключать контракты. С другой стороны, заказы на товары длительного пользования снизились в июне на 2,1%. Влияние, вероятно, оказывает осторожное желание американцев тратить. На минувшей неделе Индекс РТС – Нефти и газа снизился на 1,4%. Акции ЛУКОЙЛа и «Роснефти» потеряли 0,4% и 1,4% своей рыночной стоимости. Капитализация «Газпрома» снизилась на 0,6%, НОВАТЭКа – на 2,3%. Стоимость обыкновенных акций «ТНК-ВР Холдинга» увеличилась на 1,9%. Котировки привилегированных акций «Транснефти» выросли на 3,2%. Рыночная капитализация «Сургутнефтегаза» уменьшилась: обыкновенные акции компании потеряли 0,9% своей стоимости, привилегированные – 0,7%. Котировки обыкновенных и привилегированных акций «Татнефти» также снизились: на 3,1% и 1,1% соответственно.
По итогам недели Индекс РТС – Электроэнергетики прибавил 1,1%. Котировки акций «Иркутскэнерго» выросли на 7%. Стоимость акций «Интер РАО ЕЭС» и «РусГидро» увеличилась на 5,2% и 4,7%. Одновременно акции ФСК ЕЭС потеряли 0,6% своей рыночной стоимости. Котировки обыкновенных акций «Холдинга МРСК» снизились на 4,7%. Рыночная капитализация генерирующих компаний «Э.ОН Россия» и ОГК-6 увеличилась на 4,7% и 4,6% соответственно. Котировки акций «Волжской ТГК» выросли на 5,1%. Акции сетевых компаний «МРСК Центра и Приволжья» и «МРСК Волги» прибавили в цене 3,1% и 2,4%. По итогам недели большинство компаний металлургического сектора снизилось в рамках 2-3%, следуя за динамикой внешних рынков. Исключение составили производители драгметаллов «Полюс Золото» и «Полиметалл», выросшие на 2,6% и 4,7% соответственно. Поддержку им оказали как рекордные цены на золото, так и хорошие операционные данные, обнародованные компаниями. Также хорошие операционные результаты помогли «Северстали» закрыть неделю в плюсе с результатом 3,3%. Коммерческие банки за прошедший период показали смешанную динамику, с наилучшим результатом в 6% в привилегированных акциях «МДМ Банка», продолжающих длительное восстановление после обвала на новостях о прекращении выплаты дивидендов. Второй по значимости результат – плюс 2,9% – был показан Банком «Возрождение», опубликовавшим хорошие квартальные данные по РСБУ, что увеличило спрос на его бумаги. Традиционно хорошо выглядели обыкновенные акции Сбербанка, закрывшего период с результатом в 2,5%. Наихудший результат – минус 2,4% – был зафиксирован в акциях ВТБ – динамика бумаг банка в последнее время определяется в большей степени новостным фоном относительно его недавнего приобретения – Банка Москвы, выросшего по итогам недели на 2,4%. На прошедшей неделе телекоммуникационный сектор показал динамику лучше рынка в целом. Индекс ММВБ телекоммуникационного сектора вырос на 0,5% в долларовом выражении. Лучше рынка выглядели локальные акции АФК «Система» (плюс 2,6%), среди лидеров снижения – основной выпуск обыкновенных акций «Ростелекома» (минус 4,1%). MSCI объявило о планах по включению обыкновенных акций «Ростелекома» в индексы семейства MSCI с 1 сентября. В интернет-сегменте внимание было приковано к отчетности «Яндекса» за II квартал 2011 года. Поисковик показал рост выручки на 57% год к году, чистая прибыль за II квартал выросла на 11% год к году, до 1,1 млрд руб. Инвесторы негативно восприняли рост затрат компании и в первую очередь увеличение расходов на персонал. Акции «Яндекса» снизились за неделю на 1,9%. Сектор девелоперов и строительных компаний на прошедшей неделе показал динамику лучше рынка. Среди лидеров роста – депозитарные расписки «Эталона» (плюс 2,9%) и ЛСР (плюс 2,1%). Группа компаний ПИК опубликовала позитивные операционные результаты за первое полугодие 2011 года: выручка группы от продаж жилой недвижимости составила 14,2 млрд руб., что на 63% выше, чем годом ранее, объем новых продаж вырос на 44% год к году, до 229 тысяч м2 . Также компания сообщила о восстановлении доли ипотечных продаж во II квартале до предкризисного уровня: доля квартир, проданных по ипотеке, составила 25,3%. Депозитарные расписки ПИКа выросли за неделю на 1,8%.
Евгений Линчик
Евгений Линчик, Руководитель, Исполнительный директор

Глобальные рынки продемонстрировали позитивную динамику на прошлой неделе на фоне отличной отчетности американских корпораций, а также продолжающегося роста крупных экономик несмотря на появление других штаммов коронавируса. Инвесторы не видят угроз повторных локдаунов. На этой неделе начинают отчитываться крупные IT-компании, которые, согласно ожиданиям аналитиков, должны показать рекордные прибыли.

Сырьевые активы в целом сохраняют нейтральную динамику, поддерживая при этом высокий уровень цен.

Российский рынок продолжает радовать инвесторов высокими дивидендами, мы ожидаем хорошую отчетность и от российских корпораций.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд акций «Сбер – Природные ресурсы».

На рынке облигаций


В течение недели активность на рынке оставалась невысокой на фоне сохраняющейся неопределенности в отношении госдолга и бюджетной политики США. После выхода слабых данных по ВВП США доходности 10-летних казначейский облигаций США снизились до 2,8% (минимального уровня с ноября 2010 года). Несмотря на снижение аппетита к риску, российские еврооблигации пользовались спросом. Спред индикативного выпуска «Россия-2030» к 10-летним казначейским облигациям США упал 4 б. п., до 135 б. п. CDS на риск России закрылся на уровне предыдущей недели (143 б. п.). В корпоративном сегменте спросом пользовались выпуски «Газпрома», ВЭБа, ТНК-BP и НОВАТЭКа. Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan вырос по итогам недели на 0,62%. Рубль укрепился на 21 копейку по отношению к бивалютной корзине, до 33,01 руб. На фоне налоговых платежей ликвидность в банковский системе снизилась на 21%, до 855 млрд руб. Из-за сокращения ликвидности ставки МБК повысились. Так, индикативная ставка предоставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего выросла на 125 б. п., до 5,03%, годовая ставка кросс- валютных свопов – на 12 б. п., до 4,64%. Несмотря на снижение ликвидности и сохранявшуюся нервозность на мировых площадках, рынок рублевого долга сохраняет позитивный настрой. Индекс корпоративных облигаций Cbonds вырос на 0,12%. Наибольшим спросом у инвесторов пользовались выпуски РЖД, ММК, ФСК ЕЭС, Россельхозбанка, а также бумаги телекоммуникационного сектора – МТС, «ВымпелКом-Инвест» – и вышедшие на вторичные торги выпуски «Теле2-Санкт-Петербург». На прошедшей неделе Минфин успешно разместил 85,66% четырехлетнего выпуска облигаций ОФЗ-25079 со средневзвешенной доходностью 6,84% годовых. Были закрыты книги заявок на выпуски «ОТП Банк, БО-1» (срок обращения 3 года, ставка купона 7,95%), облигации ОАО КБ «Стройкредит» серии БО-01 и БО-02 (оферта 1 год, ставка купона 9,9%), «Мираторг-Финанс, БО-1» (срок обращения 3 года, ставка купона 8,75%) и два выпуска ЗАО «ГЛОБЭКСБАНК» серии БО-04 и БО-06 (оферта 1 год, ставка купона 6,95%). Кроме того, планировалось закрытие книг заявок на облигации «Абсолют Банк, 05» (оферта 3 года, 8,25-8,50%). При большом спросе со стороны инвесторов состоялись размещения в форме аукциона облигаций «ММК, БО-7» (срок обращения 3 года, ставка купона 7,25%) и «Группа ЛСР, БО-5» (срок обращения 3 года, ставка купона 8,47%). На этой неделе планируется закрытие книги заявок на облигации «КБ Ренессанс Капитал, БО-3» (оферта 2 года, ориентир по ставке купона 9,5-9,9%). Также запланировано размещение в форме аукциона облигаций «МЕТКОМБАНК, БО-1» (полуторагодовая оферта, 8,75-9%).
Ренат Малин
Ренат Малин, Директор по инвестициям, Управляющий директор

На этой неделе в среду состоится заседание ФРС США, на котором регулятор, вероятно, сохранит ставку и параметры выкупа активов, что в целом будет нейтрально для рынков. В то же время инвесторы будут следить за тоном пресс-релиза и ждать от ФРС информацию о возможных сроках и темпах сокращения программы выкупа активов. Мы не прогнозируем значимого изменения риторики ФРС, а ставки по гособлигациям США, вероятно, консолидируются вблизи текущих уровней. Это, в свою очередь, может оказать поддержку еврооблигациям развивающихся стран.

Решение ЦБ РФ о повышении ставки на 100 б.п. во многом учитывалось рынком, поэтому реакция ОФЗ была сдержанная. Мы ожидаем, что доходности стабилизируются на текущих уровнях и будут постепенно снижаться к концу года по мере ослабевания инфляционных рисков.

В течение прошлой недели рубль показывал смешанную динамику. В первой половине недели рубль ослабевал до 74,7 за доллар на фоне заметного падения цены на нефть и глобального укрепления американской валюты. Во второй половине недели цена на нефть и спрос на рисковые активы восстановились, что способствовало укреплению рубля. В целом за прошлую неделю российская валюта укрепилась на 0,4%, сильнее, чем другие валюты развивающихся стран (индекс валют развивающихся стран EMCI снизился на 0,6%). На текущей неделе динамика рубля будет определяться движением котировок нефти, а также аппетитом инвесторов к рисковым активам. Мы ожидаем, что в краткосрочной перспективе рубль будет находиться в диапазоне 73,0-75,0 за доллар.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонды «Сбер – Фонд облигаций «Илья Муромец», «Сбер – Сбалансированный» и «Сбер – Валютные облигации».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 60.334.3
11.9
6.82.87.8
 ТД - "Добрыня никитич"13.5
8.6
21.8
-4.7
-3.0
-3.0
 ТД - Федеральныйн/д18.625.7-0.8
-2.5
4.0
ТД - дружина14.910.6
12.7-1.1
-0.5
0.1
ТД - фонд денежного рынка45.5
22.4
5.0
2.9
1.3
3.9
 тд - рискованные облигации64.7
27.7
13.06.42.5
7.7
ТД - Потенциал121.1
70.9
25.4
-9.2-2.2-7.8
ТД - БРИКн/дн/дн/д
-7.5-5.4
-12.7
тд - электроэнергетикан/д
32.6-3.0-20.8
-3.5-20.1
ТД - телекоммуникациин/д
113.042.612.1
-0.613.1
 тд - муталлургиян/д
9.7
16.4
-14.3-4.4
-14.1
тд - нефтегазовый секторн/д46.8
30.44.0-2.17.9
ТД - потребительский секторн/д58.123.3-12.0
0.7-12.1
ТД - финансовый секторн/д
-0.214.9-14.8-5.5
-9.5
ТД - Жизньн/д23.611.7-4.50.0-2.2
 коммерческая недвижимость-26.3-31.1
-2.3-3.5-1.50.8

arrow