Личный кабинет
Паевые фонды
Открытый фонд смешанных инвестиций
Фонд Сбалансированный
Паевые фонды
Доверительное управление

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На прошедшей неделе российский рынок акций двигался в русле общемирового роста. Несмотря на достаточно неоднозначный новостной фон, инвесторы были настроены достаточно оптимистично. Последствия катастрофы в Японии и военные действия в Ливии держат цены на сырье на достаточно высоком уровне. Банк Японии выделил дополнительные $24,7 млрд для поддержки японских финансовых институтов. Ситуация на атомных реакторах понемногу стабилизируется. Рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило прогнозы по рейтингам нескольких японских страховщиков до «негативного», а также понизило долгосрочный рейтинг Португалии на две ступени – с «A-» до «BBB», оставив негативный прогноз. В Португалии к тяжелой ситуации с бюджетом добавилась политическая неопределенность после отставки премьер-министра страны Жозе Сократеша. Макроэкономические новости из США были, скорее, негативны, но опубликованные прогнозы высокотехнологичных компаний превзошли ожидания. Избыточная ликвидность в мировой финансовой системе продолжает искать возможности для инвестирования, и российский рынок является одним из удачливых реципиентов этих средств. Долларовый Индекс РТС поднялся на 4% от уровня закрытия предыдущей недели, остановившись на отметке 2041,49 пункта. Основные сравнительные бенчмарки показали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM вырос за неделю на 4,1%, а американский S&P-500 поднялся на 2,7%. С начала года российский рынок показывает рост на 15,3%, в то время как сводный индекс развивающихся стран упал с начала года на 0,6%, а S&P-500 вырос на 4,5%. Макроэкономическая конъюнктура для России остается хорошей. Цены на нефть за неделю держатся на высоком уровне и поднялись на 0,6%, достигнув $111,7 за баррель марки Urals. По данным EPFR, продолжается отток средств с развивающихся рынков – за неделю по 23 марта фонды развивающихся рынков потеряли $2,7 млрд на фоне бегства инвесторов от риска. С начала года из фондов ушло более $21 млрд. Но приток в фонды России и стран СНГ благодаря сырьевой конъюнктуре продолжается. За неделю по 23 марта в фонды российских акций поступило еще $289 млн, а сначала года – более $2,8 млрд. Стоимость бивалютной корзины снизилась за неделю на 16 копеек. С 15 по 21 марта индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос на 0,1%. Таким образом, за три недели марта инфляция достигла 0,4% против 0,5%, показанного годом ранее. ЦБ решил оставить базовые процентные ставки без изменения, так как инфляционная среда в последнее время стала более благоприятной. Внутренний спрос на этом фоне постепенно растет. Американская экономика показала неоднозначные результаты. Пересмотренные данные о росте ВВП США в IV квартале 2010 года совпали с ожиданиями (3,1%). А вот индекс потребительского доверия в марте не дотянул до прогноза в 68 пунктов, составив 67,5 пункта. Объем продаж домов на вторичном рынке в США в феврале упал на 9,9%, до 4,88 млн единиц, что хуже ожидавшихся 5,15 млн домов. Порадовал лишь рынок жилья: число первичных обращений за пособием по безработице сократилось за неделю к 19 марта и составило 382 тысячи, что лучше прогноза в 388 тысяч. На минувшей неделе Индекс РТС – Нефти и газа вырос на 2,7%. Обыкновенные акции «Татнефти» за неделю прибавили в цене 6,9%. Рыночные котировки акций «Роснефти» выросли на 5,9%, а «Газпром нефти» – на 5,8%. Чистая прибыль «ТНК-ВР Холдинга» по ОПБУ США в 2010 году увеличилась на 24,1% год к году и превысила $6,5 млрд. Котировки акции нефтяной компании прибавили за неделю 4,1%. Совет директоров «НОВАТЭКа» рекомендовал выплатить дивиденды в размере 2,5 рублей на одну акцию. С учетом промежуточных дивидендов суммарные дивидендные выплаты за минувший год составят 4 рубля на одну акцию. Рыночная капитализация «НОВАТЭКа» увеличилась по итогам недели на 2,4%. Котировки акций «Газпрома» прибавили лишь 0,8%. По итогам недели Индекс РТС – Электроэнергетики вырос на 6,7%. Котировки акций ФСК ЕЭС за неделю прибавили 16,2%.
Чистая прибыль «РусГидро» в 2010 году составила 38,0 млрд рублей, увеличившись в 3,7 раза год к году. Значительный рост прибыли «РусГидро» по итогам минувшего года связан с переоценкой по рыночной стоимости пакета акций ОГК-1, принадлежащего «РусГидро». Рыночная капитализация компании по итогам недели выросла на 6,0%. Чистая прибыль ТГК-1 в 2010 году увеличилась на 7,1% год к году и превысила 3,6 млрд рублей. Котировки акций генерирующей компании ТГК-1 за неделю прибавили 12,7%. Совет директоров «РАО Энергетические системы Востока» принял решение об увеличении уставного капитала путем размещения обыкновенных акций дополнительного выпуска в количестве 3,6 млрд штук. Цена размещения установлена на уровне 0,5 рублей, что на 46,3% выше рыночной цены, сложившей на торгах в минувшую пятницу. За неделю рыночные котировки обыкновенных акций «РАО ЭС Востока» выросли на 16,8%. После затяжного периода неопределенности рынки промышленных металлов, равно как и сырья, начали постепенно восстанавливаться, инициируя спрос на бумаги основных производителей. Политическая нестабильность на Ближнем Востоке продолжает оказывать влияние на инвестиционный спрос в драгметаллах. По итогам недели одним из лидеров роста стали акции «Полиметалла» c результатом 5,7%. Сохранение напряженной ситуации с поставками углей на мировых рынках помогло бумагам «Мечела» показать прирост в 5,6%. В банковском сегменте наиболее влиятельными событиями стало начало публикаций кредитными организациями отчетов по итогам 2010 года. Лидером роста за неделю стали акции «МДМ Банка», удорожание которых на ожиданиях дивидендных выплат составило 7,6%, а также банка «Возрождение» с результатом в 7,5% и 6,8% для привилегированных и обыкновенных акций соответственно. Спрос на них был спровоцирован неожиданно хорошей отчетностью банка «Санкт-Петербург». Индекс РТС – Телекоммуникаций вырос за прошлую неделю на 4%. Среди лидеров роста были акции «Ростелекома» (плюс 10,6%). MSCI объявил о планах по включению бумаг «Ростелекома» в индексы MSCI Global Standard уже с 1 июня 2011 года. Причиной включения в индексы станет реорганизация «Ростелекома», которую планируется завершить в апреле. В прошлую пятницу состоялся последний день торгов акциями региональных телекоммуникационных операторов. Они показали динамику лучше рынка, прибавив за неделю от 10 до 12%. Конвертация обыкновенных и привилегированных акций МРК в акции «Ростелекома» ожидается 1 апреля, торги начнутся после регистрации отчетов об итогах выпуска ФСФР. Хуже рынка выглядели депозитарные расписки «Комстар ОТС» (плюс 0,3%): на прошедшей неделе состоялось их исключение из индекса MSCI Russia в связи с присоединением «Комстара» к МТС. С понедельника торги акциями и депозитарными расписками «Комстара» проводиться не будут. Акции группы ЛСР выросли за неделю на 5,2%: компания успешно разместила выпуск биржевых облигаций на 2 млрд руб. со ставкой купона в размере 9,5% и сроком обращения 3 года. За прошедшую неделю Индекс РТС – Потребительских товаров и розничной торговли вырос на 2,1%. Динамику выше рынка продемонстрировали акции «М.видео», прибавившие 9%. Бумаги эмитента восстанавливались после 10%-ного падения, показанного на прошлой неделе. В ожиданиях позитивной отчетности за 2010 год акции «Магнита» выросли на 4,9%. Динамику хуже рынка на прошлой неделе показали акции компании «Синергия» (минус 9,4%), которые снизились на опасениях инвесторов о возможном четырехкратном повышении акцизов на спирт до 2014 года, что может негативно сказаться на объемах продаж компании.
Евгений Линчик
Евгений Линчик, Руководитель, Исполнительный директор

Глобальные рынки продолжают коррекционное движение под влиянием волатильности в Китае и ожидаемого сокращения монетарного стимулирования экономики США.

Сырьевые рынки на этом фоне после значительного роста за последние несколько месяцев корректируются. Мы не ожидаем сильной коррекции и считаем снижение временным.

Российский рынок показал нейтральную динамику, но на фоне глобальной коррекции также, по нашим оценкам, на этой неделе сдаст свои позиции.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд акций «Сбер – Природные ресурсы».

На рынке облигаций


Внимание инвесторов на прошедшей неделе было сосредоточено на развитии долговых проблем еврозоны. Несмотря на негативный новостной фон, рынок российских еврооблигаций оставался крепким на фоне высоких цен на нефть. По итогам недели доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла на 18 б. п. Цены суверенных еврооблигаций России практически не изменились, спред индикативного выпуска «Россия-2030» к 10-летним казначейским облигациям США сузился на 17 б. п., до 124 б. п. В корпоративном сегменте рост котировок показали бумаги «Газпрома», ВЭБа, Сбербанка и «Банка Москвы». Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan вырос на 0,5%. Решение ЦБ РФ оставить процентные ставки без изменений, высокая ликвидность в банковской системе, укрепление рубля на фоне высоких цен на нефть (курс вырос по отношению к бивалютной корзине до 33,53), а также приход пенсионных денег (31 марта – крайний срок, когда ПФР должен перевести накопительную часть обязательных пенсионных взносов граждан управляющим компаниям) способствуют оптимистичному настрою на локальном рынке облигаций. Наибольшая торговая активность была в бумагах «Газпром нефти», УВЗ, РЖД, «СИБМЕТИНВЕСТа», МТС, «Мечела». Индекс корпоративных облигаций Cbonds вырос за неделю на 0,41%. На фоне налоговых выплат банковская ликвидность снизилась на 12,5%, до 1230,6 млрд руб. Ставка MosPrime overnight осталась без изменений на уровне 3,16%. Ставка NDF 1 Year выросла на 6 б. п., до 4,28%. На минувшей неделе состоялся аукцион по размещению семилетних облигаций ОФЗ-26204 (средневзвешенная доходность 7,89%) и ОБР-22 (доходность 3,50%, погашение в июне 2011 года). Были закрыты книги заявок на покупку облигаций «Группа ЛСР, БО-3» (ставка купона 9,5%, срок обращения 3 года), «МДМ Банк, БО-2» (купон 8,15%, срок обращения 3 года), «ФГУП Почта России, 01» (купон 8,25%, оферта через 3 года), «ОТП Банк, 02» (купон 8,25%, срок обращения 3 года) и «БНП Париба банк, 01» (купон 7,70%, срок обращения 3 года). На этой неделе запланированы закрытия книг заявок на выпуски облигаций «ЮТэйр-Финанс, БО-4» и «ЮТэйр-Финанс, БО-5» (ориентир по купону 9,10-9,40%, срок обращения 3 года), «Внешэкономбанка, 09» (ориентир по купону 7,90- 8,10%, срок обращения 5 лет), а также облигаций «АИЖК, А18» (ориентир по купону 8,35-8,60%, оферта 5 лет). 
Ренат Малин
Ренат Малин, Директор по инвестициям, Управляющий директор

Евробонды развивающихся стран сохраняют высокую привлекательность относительно облигаций развитых стран ввиду интересных уровней доходностей к погашению. В то же время кредитное качество эмитентов улучшается по мере восстановления мировой экономики. При этом прошедший в последние недели рост ставок по евробондам дает хороший шанс для увеличения позиций в евробондах по более интересным ценам. Также стоит отметить, что вероятный дефолт Evergrande будет иметь незначительный эффект на глобальные рынки, так как негативные последствия от такого развития событий, скорее всего, будут локализованы в китайской финансовой системе.

На рублевом долговом рынке основной темой остается динамика инфляции. Рост инфляции до 7% повышает вероятность решительных действий со стороны ЦБ. Однако это может привести к заметному снижению долгосрочных инфляционных ожиданий, что позитивно для долгосрочных облигаций. Соответственно, сокращение позиций в среднесрочных и долгосрочных облигациях в текущих условиях видится нецелесообразным. По мере замедления инфляции в 2022 году (что будет обусловлено повышением ставки ЦБ и эффектом высокой базы) котировки облигаций продемонстрируют рост. При этом номинальные доходности к погашению по облигациям остаются в высокой степени привлекательными. В результате прогнозная доходность на годовом горизонте от инвестирования в рублевые облигации может быть близкой к двузначной.

Комментарий по рублю

Рубль вновь демонстрировал динамику, отличную от большинства валют развивающихся стран. На фоне ухудшения рыночных настроений и повышения вероятности более скорого начала сворачивания программы выкупа активов ФРС доллар показал укрепление по отношению к валютам развивающихся стран. Индекс валют развивающихся стран EMCI потерял 0,7%. Однако российская валюта по итогам недели продемонстрировала умеренное укрепление, на 0,2% к доллару, что преимущественно объяснялось ростом цен на нефть к максимальным уровням за последние два года. Дальнейшая динамика рубля будет вновь определяться общим отношением инвесторов к активам на развивающихся рынках, геополитическим фактором и динамикой цен на нефть. По нашим оценкам, целевой краткосрочный диапазон по рублю составляет 72–74 за доллар.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонды «Сбер – Фонд облигаций «Илья Муромец» и «Сбер – Валютные облигации».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд 5 лет 3 года 1 год 6 мес.  3 мес. с начала года   
ТД - "илья муромец"  55.7 34.2 14.3 5.4
2.7
2.2
 ТД - "Добрыня никитич" 20.6 1.9 33.4 33.6 13.4 4.4
 ТД - Федеральный н/д -1.1
29.1
30.7 14.0 7.4
ТД - дружина 18.5
3.7 20.0
16.9 7.6 3.1
ТД - садко 45.8 25.5 8.7 2.4 1.6
1.5
 тд - рискованные облигации 62.0
27.7 17.4
6.3
3.6
2.4
ТД - Потенциал 97.1 58.1 39.3 33.3
7.7
0.5
тд - электроэнергетика н/д
20.6
31.2 13.8
-4.3 -4.7
ТД - телекоммуникации н/д
42.4
31.0 19.7 7.0
1.4
 тд - муталлургия н/д
-2.9
32.1 33.9
11.8
0.0
тд - нефтегазовый сектор н/д 48.0 45.8
38.1
20.9
11.9
ТД - потребительский сектор н/д 34.7
50.3
35.9 7.5
-3.1
ТД - финансовый сектор н/д
-2.6
12.9
30.2 7.5
3.0
ТД - Жизнь н/д 14.4
20.3
18.8
7.3
1.9
 коммерческая недвижимость -21.5 -23.9
-2.0 0.9
1.4 4.4

arrow