Личный кабинет
Паевые фонды
Открытый фонд смешанных инвестиций
Фонд Сбалансированный
Паевые фонды

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На прошедшей неделе на российском рынке акций, как и на мировых, царила нервозность из-за событий в Ливии. Гражданская война в этой стране уже привела к сворачиванию деятельности европейских нефтегазовых компаний региона и резкому скачку цен на нефть. Для российского рынка высокая стоимость нефти являются благоприятным фактором, но переоценка рисков развивающихся рынков далеко не в лучшую сторону и уход иностранных инвесторов играют на стороне «медведей». Также из-за угрозы инфляционного скачка многие отрасли могут ухудшить свои прогнозы по прибыли. Одного нефтегазового сектора для полноценного роста не хватит, однако в краткосрочном периоде он вытянул российский рынок вверх. Макроэкономические данные из США оптимистичны, и при стабилизации ситуации на Ближнем Востоке восходящий глобальный тренд должен продолжиться. Однако американских инвесторов насторожило заявление президента Федерального резервного банка Филадельфии о том, что США может свернуть программу количественного смягчения, если инфляционное давление усилится. Долларовый Индекс РТС вырос на 3,4% от уровня закрытия неделей ранее, остановившись на отметке 1932,82 пункта. Основные сравнительные бенчмарки показали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM упал за неделю на 2%, а американский S&P-500 снизился на 1,7%. С начала года российский рынок показывает рост на 9,2%, в то время как сводный индекс развивающихся стран снизился с начала года на 4,5%, а S&P-500 вырос на 4,9%. Макроэкономическая конъюнктура для России остается неплохой. Цены на нефть за неделю выросли на 8,6%, достигнув $108,9 за баррель марки Urals. Кроме событий в Ливии рост запасов нефти в США за минувшую неделю на 822 тысячи баррелей оказался хуже консенсус-прогноза (1,1 млн баррелей). США и Саудовская Аравия пообещали начать товарные интервенции, если ситуация в Ливии не стабилизируется. На этом фоне цены на нефть опустились к концу недели. По данным EPFR, уже пятую неделю продолжается отток средств с развивающихся рынков. За неделю по 23 февраля фонды развивающихся рынков потеряли $1,9 млрд на фоне бегства инвесторов от риска. Однако фонды России и стран СНГ по-прежнему «на коне», и в прошедшую неделю приток новых средств составил $162 млн, а с начала года инвестиции в фонды России превысили $2 млрд. Реципиентами в основном становятся компании нефтегазового сектора и приватизационные пакеты. Стоимость бивалютной корзины продолжает снижаться, упав за неделю на 2 копейки. ЦБ РФ принял решение повысить с 28 февраля ставку рефинансирования на 0,25 процентного пункта, до 8%, а также с 1 марта повысить нормативы обязательных резервов (для обязательств перед юридическими лицами нормативы поднимаются с 3,5%, до 4,5%, а по обязательствам перед физическими лицами – с 3,0 %, до 3,5%). Это решение обосновано высокими инфляционными ожиданиями и притоком капитала в Россию на фоне высоких мировых цен на нефть. Инфляция пока успокоилась. С начала года прирост потребительских цен в годовом выражении составил 9,7%. За период с 15 по 21 февраля ИПЦ вырос на 0,2%. Недельная инфляция держится на уровне 0,2% уже две недели подряд по сравнению с 0,6% (в среднем) в январе и 0,3% в начале февраля. Однако с марта показатель может ускориться из-за эффекта низкой базы. Также ЦБ учел непростые события в Ливии и соответствующие росту цен на нефть и продукты питания издержки, которые могут привести к резкому скачку инфляции. Экономика США выпустила неплохие макроэкономические данные. Индекс потребительского доверия в США в феврале вырос до 70,4 пункта по сравнению с 64,8 пункта в январе. Рынок труда порадовал цифрами выше ожиданий. Число первичных обращений за пособием по безработице за неделю снизилось до 391 тысячи против прогнозных 405 тысяч. Но рынок жилья все еще слаб. Объем продаж новых домов в США в январе упал до 284 тысяч при ожидавшихся 310 тысячах, что на 18,6% ниже соответствующего показателя за январь 2010 года. Отраслевые индексы РТС завершили неделю неоднозначно. Прирост Индекса РТС – Нефти и газа составил 5,8%. Рыночные котировки акций «Газпром нефти» за неделю выросли на 9,1%. Акции «Газпрома» и «Роснефти» прибавили в цене 7,4% и 7,3% соответственно. Федеральное агентство по недропользованию выдало «Башнефти» лицензию на участок недр федерального значения, включающий нефтяное месторождение имени Романа Требса и нефтяное месторождение имени Анатолия Титова. Котировки обыкновенных акций нефтяной компании за неделю выросли на 5,6%. Доказанные запасы нефти «ЛУКОЙЛа» по стандартами Комиссии по ценным бумагам и биржам США по состоянию на 31 декабря 2010 года снизились на 377 млн баррелей год к году и составили 13,3 млрд баррелей. Таким образом, компания в 2010 году не смогла компенсировать добычу нефти приростом доказанных запасов. Рыночная капитализация «ЛУКОЙЛа» по итогам недели увеличилась на 4,8%. Обыкновенные акции «Татнефти» прибавили в цене 3,8%, при этом привилегированные акции компании за неделю потеряли 0,1% своей рыночной стоимости. По итогам недели Индекс РТС – Электроэнергетики снизился на 0,8%. Котировки акций «РусГидро» прибавили 0,5%, при этом акции «ФСК ЕЭС» потеряли 3,3% своей рыночной стоимости. Акционеры «Интер РАО ЕЭС» на минувшей неделе одобрили участие компании в дополнительной эмиссии акций «РусГидро» и сделку по приобретению контрольного пакета ОГК-3 у «Норильского никеля». Рыночная капитализация «Интер РАО ЕЭС» по итогам недели снизилась на 2,5%. Котировки ОГК-3 и «Энел ОГК-5» за неделю выросли на 1,4% и 3,1% соответственно. Генерирующие компании ОГК-4 и ТГК-1 по итогам торгов потеряли 2,8% и 4,2% своей рыночной капитализации. Индекс РТС – Телекоммуникационного сектора снизился на 0,4%. В аутсайдерах были депозитарные расписки мобильных операторов – «Вымпелкома» (минус 3,1%) и МТС (минус 4,9%). Одной из причин могло быть объявление ФАС размеров штрафа за нарушение операторами «большой тройки» закона «О связи» в части завышения тарифов на роуминг в странах СНГ. Наибольший штраф заплатит МТС – 21,7 млн рублей, в то время как для «Вымпелкома» и «Мегафона» он составит 12 млн и 4,2 млн рублей соответственно. Индекс РТС – Потребительских товаров и розничной торговли снизился на 1,4%. Динамику выше рынка на прошедшей неделе продемонстрировали акции пивоваренной компании «Балтика» – 11,7%. Эмитент объявил отдельные показатели за 2010 год по МСФО. По оценкам компании, рынок пива в 2010 году сжался на 4% на фоне троекратного повышения акцизов на пиво до 9 рублей за литр. Объемы производства компании упали на 12%, частично из-за максимального пополнения запасов в IV квартале 2009 года. Доля «Балтики» на рынке осталась прежней – 39,7%. Чистая прибыль упала на 18%, до 19,2 млрд руб. При этом чистая рентабельность составила 24,2%. Компания исторически выплачивает практически всю чистую прибыль в качестве дивидендов и, несмотря на негативную отчетность, акции компании предлагают относительно высокую дивидендную доходность. Хуже рынка на прошлой неделе выглядели акции «Синергии», которые снизились на 5,9%. Компания разместила по преимущественному праву 1,237 млн акций из возможных 6,5 млн, что составляет $54,4 млн. Основной владелец компании, продавший акции в рамках первого этапа SPO, будет выкупать бумаги в ходе открытой подписки по цене SPO. Индекс РТС – Металлов и добычи вырос на 1,8%. Динамика металлургического сектора по итогам недели была разнонаправлена, однако в целом она соответствовала настроениям, царившим на зарубежных площадках, а именно укреплению сектора производителей драгметаллов на общем масштабном снижении капитализации металлургических бумаг. «Полюс Золото» закрыл период 13%-ным ростом, «Полиметалл» укрепился на 8%. На противоположной части шкалы доходности оказались обыкновенные и привилегированные бумаги «Мечела» с результатом минус 5,7% и минус 6,3% соответственно при положительном внешнем новостном фоне для рынка металлургических углей. Индекс РТС – Финансового сектора уменьшил свою капитализацию на 0,4%. Финансовый сектор выглядел умеренно, принимая во внимание внешние факторы. Сбербанк завершил период фактически «в нуле» без видимых новостных драйверов. Лучший результат показал ВТБ, капитализация которого поднялась на 3% благодаря относительно дешевой покупке Банка Москвы, подешевевшего на сопоставимую величину. Другие представители второго эшелона также закончили период снижением, лидером которого стали бумаги банка «Возрождение» с результатом минус 5%.
Евгений Линчик
Евгений Линчик, Руководитель, Исполнительный директор

Глобальные рынки продемонстрировали позитивную динамику на прошлой неделе на фоне отличной отчетности американских корпораций, а также продолжающегося роста крупных экономик несмотря на появление других штаммов коронавируса. Инвесторы не видят угроз повторных локдаунов. На этой неделе начинают отчитываться крупные IT-компании, которые, согласно ожиданиям аналитиков, должны показать рекордные прибыли.

Сырьевые активы в целом сохраняют нейтральную динамику, поддерживая при этом высокий уровень цен.

Российский рынок продолжает радовать инвесторов высокими дивидендами, мы ожидаем хорошую отчетность и от российских корпораций.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд акций «Сбер – Природные ресурсы».

На рынке облигаций


На прошедшей неделе в центре внимания инвесторов по-прежнему оставалась напряженная ситуация на Ближнем Востоке. Спрос на российские еврооблигации оставался невысоким на фоне глобального снижения аппетита к риску. Тем не менее, поддержку рынку оказала благоприятная динамика цен на нефть. По итогам недели доходность 10-летних казначейских облигаций США упала на 17 б. п., до 3,41%. Спред выпуска «Россия-30» к 10-летним казначейским облигациям США вырос на 13 б. п., до 146 б. п. В корпоративном секторе спросом пользовались отдельные бумаги «Газпрома», ВТБ и Банка Москвы, индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan вырос на 0,24%. В пятницу Совет директоров ЦБ РФ принял решение повысить ключевые процентные ставки на 25 б. п. (ставка рефинансирования теперь составляет 8%), после чего последовала небольшая коррекция в наиболее ликвидных бумагах. Продолжающееся укрепление курса рубля (курс рубля вырос по отношению к бивалютной корзине до 33,9206) и высокая ликвидность в банковской системе поддерживают спрос на локальном долговом рынке. Основной спрос сосредоточен в бумагах второго эшелона: выпуски МТС, «СИБМЕТИНВЕСТа», «Мечела», «СУЭК-Финанса», «АЛРОСА». По итогам недели индекс корпоративных облигаций Cbonds вырос на 0,15%. Банковская ликвидность за неделю снизилась на 17,5%, до 1160,0 млрд рублей, на фоне уплаты налоговых платежей. Ставки денежного рынка несколько подросли: MosPrime overnight – до 3,01%, ставка NDF 1 Year – до 4,67%. Минфин РФ разместил дебютный выпуск 7-летних рублевых еврооблигаций с купоном 7,85%. Состоялся аукцион по размещению выпуска «НОМОС-БАНК БО-1» (ставка купона 7,00%, оферта 1 год). Были закрыты книги заявок на покупку облигаций «УОМЗ 03» (купон 10,50%, оферта 1,5 года) и «УВЗ 02» (купон 8,95%, оферта 2,5 года). На текущей неделе состоятся размещения выпусков «СБ Банк БО-1» (ориентир по купону 9,70-10,00%, оферта 1 год), «ММК БО-04» (ориентир по купону 7,65-7,95%, срок обращения 3 года), «РУСАЛ Братск 07» (ориентир по купону 9,00- 9,50%, оферта 3 года), «Магнит БО-05» (ориентир по купону 8,00-8,25%, срок обращения 3 года), «ЛК УРАЛСИБ БО-1» (ориентир по купону 9,25-9,75%, срок обращения 3 года) и «КуйбышевАзот-Инвест 03» (ориентир по купону 8,75-9,25%, оферта 3 года). Также будет закрыта книга заявок по выпуску «Банк Национальный Стандарт-1» (ориентир по купону 9,75- 10,25%, оферта 1 год).
Ренат Малин
Ренат Малин, Директор по инвестициям, Управляющий директор

На этой неделе в среду состоится заседание ФРС США, на котором регулятор, вероятно, сохранит ставку и параметры выкупа активов, что в целом будет нейтрально для рынков. В то же время инвесторы будут следить за тоном пресс-релиза и ждать от ФРС информацию о возможных сроках и темпах сокращения программы выкупа активов. Мы не прогнозируем значимого изменения риторики ФРС, а ставки по гособлигациям США, вероятно, консолидируются вблизи текущих уровней. Это, в свою очередь, может оказать поддержку еврооблигациям развивающихся стран.

Решение ЦБ РФ о повышении ставки на 100 б.п. во многом учитывалось рынком, поэтому реакция ОФЗ была сдержанная. Мы ожидаем, что доходности стабилизируются на текущих уровнях и будут постепенно снижаться к концу года по мере ослабевания инфляционных рисков.

В течение прошлой недели рубль показывал смешанную динамику. В первой половине недели рубль ослабевал до 74,7 за доллар на фоне заметного падения цены на нефть и глобального укрепления американской валюты. Во второй половине недели цена на нефть и спрос на рисковые активы восстановились, что способствовало укреплению рубля. В целом за прошлую неделю российская валюта укрепилась на 0,4%, сильнее, чем другие валюты развивающихся стран (индекс валют развивающихся стран EMCI снизился на 0,6%). На текущей неделе динамика рубля будет определяться движением котировок нефти, а также аппетитом инвесторов к рисковым активам. Мы ожидаем, что в краткосрочной перспективе рубль будет находиться в диапазоне 73,0-75,0 за доллар.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонды «Сбер – Фонд облигаций «Илья Муромец», «Сбер – Сбалансированный» и «Сбер – Валютные облигации».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 54.832.8
15.4
4.82.41.0
 ТД - "Добрыня никитич"29.9
4.9
25.2
27.8
15.1
1.7
 ТД - Федеральныйн/д-2.9
24.426.7
14.1
4.8
ТД - дружина23.26.4
16.414.0
6.9
1.3
ТД - садко46.6
25.0
10.3
2.0
1.2
-0.9
 тд - рискованные облигации61.127.9
18.06.23.41.2
ТД - Потенциал123.8
76.1
48.8
38.218.61.6
тд - электроэнергетикан/д
27.3
35.0
22.66.3
0.9
ТД - телекоммуникациин/д
35.535.9
27.3
13.30.9
 тд - муталлургиян/д
7.634.5
35.820.50.3
тд - нефтегазовый секторн/д45.1
31.725.517.13.8
ТД - потребительский секторн/д41.163.540.2
18.3-0.1
ТД - финансовый секторн/д
-0.9
20.434.9
14.96.3
ТД - Жизньн/д25.615.517.09.92.5
 коммерческая недвижимость-19.8
-21.9-2.21.21.54.4

arrow