Личный кабинет
Паевые фонды
Открытый фонд смешанных инвестиций
Фонд Сбалансированный
Паевые фонды

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций

На прошедшей неделе российский фондовый рынок смог противостоять внешнему негативу и показал рост, несмотря на падение основных мировых фондовых индексов. Начавшийся сезон отчетности показал, что большинство компаний удачно выходят из кризиса, но замедление экономического роста США и Китая увлекло индексы в минусовую зону. Две крупнейшие экономики мира снижают прогнозы темпов восстановления, оказывая влияние на настроения инвесторов по всему миру. В Европе пессимизма добавило понижение международным рейтинговым агентством Moody’s Investors Service рейтинга государственных обязательств Португалии с «Aa2» до «A1». Но российским площадкам оказали поддержку стабильные цены на нефть и хорошая корпоративная отчетность. Активность на рынке невысокая: жара и на биржах смогла сыграть свою роль.

Макроэкономическая ситуация для РФ слегка улучшилась. Цены на нефть с понедельника выросли на 1%, до $74,3 за баррель марки Urals. Вновь понизились запасы нефти в США и продолжил падать доллар, что и привело к росту цен на черное золото. Рубль за неделю укрепился, улучшив ситуацию для иностранных инвесторов, и стоимость бивалютной корзины упала на 10 копеек. Средства портфельных инвесторов, как мы и предполагали, возвращаются на развивающиеся рынки. По данным EPFR, за последнюю неделю (8—14 июля) приток в фонды развивающихся стран вырос в 5 раз — с $0,62 млрд на предыдущей неделе до $3,1 млрд. Российские рынки привлекли лишь незначительную часть. Приток средств в российские фонды и фонды стран СНГ составил $5 млн (0,05% совокупного портфеля) после оттока в $28 млн неделей ранее.

За неделю индекс РТС вырос на 2,2% от уровня закрытия предшествующей недели, остановившись на отметке 1389,92 пункта, в то время как индекс развивающихся стран MSCI EM и американский S&P-500 упали на 0,3% и 1,2% соответственно. С начала года российский рынок сократил потери до 3,8% и вышел в лидеры. Сравнительные индексы показывают следующие результаты: сводный бенчмарк развивающихся стран упал с начала года на 4,1%, а S&P-500 показывает снижение на 4,5%.

Макроэкономические новости из крупнейшей экономики мира разочаровали инвесторов и смогли переломить восходящий тренд. Объем розничных продаж в июне в США снизился на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем, что намного хуже прогнозов. Этот показатель очень важен для стабильности восстановления экономики США, и он снижается два месяца подряд, показывая неуверенность экономических агентов. Индекс потребительских настроений за июль это подтвердил, обвалившись в 9 раз сильнее, чем ожидалось. Выводят средства и иностранные инвесторы — с майских $83 млрд чистый приток долгосрочного инвестиционного капитала за июнь обвалился до $35,4 млрд. Пугает и призрак дефляции — индекс производственных цен упал на 0,5%, а индекс потребительских цен — на 0,1%. Немного позитива принес рынок труда — число первичных обращений за пособием по безработице за неделю снизилось на 29 тысяч, до 429 тысяч. Это минимальный уровень за два года, хоть и вызванный сезонными факторами. В итоге, ФРС США снизило прогноз роста экономики страны в 2010 году до 3–3,5%. В дополнение к этому Государственное бюро статистики КНР сообщило о замедлении темпов роста ВВП Китая с 11,9% в I квартале до 10,3% во II квартале.

На российском рынке фаворитом был банковский сектор. Корпоративные отчеты и в США, и в России показали, что отрасль находится на пути восстановления. К тому же международное рейтинговое агентство Moody’s сообщило о возможности повышения прогноза развития российской банковской системы с «негативного» на «стабильный».

Все отраслевые индексы РТС завершили неделю ростом. Лучший результат вновь показал финансовый сектор, отраслевой индикатор РТС которого вырос на 2,5%. Индекс металлургического сектора увеличился на 2,3%. Нефтегазовый и энергетический сектора повысили свою капитализацию на 1,7% и 1,9% соответственно. Индекс телекоммуникационного сектора поднялся на 1,1%.


Евгений Линчик
Евгений Линчик, Руководитель, Исполнительный директор

Глобальные рынки продемонстрировали позитивную динамику на прошлой неделе на фоне отличной отчетности американских корпораций, а также продолжающегося роста крупных экономик несмотря на появление других штаммов коронавируса. Инвесторы не видят угроз повторных локдаунов. На этой неделе начинают отчитываться крупные IT-компании, которые, согласно ожиданиям аналитиков, должны показать рекордные прибыли.

Сырьевые активы в целом сохраняют нейтральную динамику, поддерживая при этом высокий уровень цен.

Российский рынок продолжает радовать инвесторов высокими дивидендами, мы ожидаем хорошую отчетность и от российских корпораций.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд акций «Сбер – Природные ресурсы».

На рынке облигаций

На мировых рынках растет аппетит инвесторов к риску благодаря успешному размещению бумаг Греции и хорошим корпоративным отчетам. Греция провела размещение 6-месячных облигаций на 1,625 млрд евро с доходностью 4,65%. При этом инвесторы без особый эмоций отреагировали на слабую экономическую статистику США и Европы, а также на снижение агентством Moody’s рейтинга Португалии. По итогам недели 5-летний CDS на риск России сузился до 172,4 б.п., спрэд «Россия-30» к 10-летним казначейским облигациям США — до 212,5 б.п. Спросом пользовались как российские корпоративные выпуски, так и суверенные облигации. ВТБ разместил евробонд VTB 13CF номиналом 300 млн швейцарских франков по ставке купона 4%.

На локальном рынке облигаций также сохраняется позитивное настроение. Объемы торгов несколько увеличились при преимущественном росте котировок. Спросом продолжают пользоваться бумаги высоконадежных эмитентов и крепкий второй эшелон: РЖД-10 (+0,20 п.п.), «НОВАТЭК, БО-01» (+0,48 п.п.), «ВК-Инвест-01» (-0,40 п.п.), «НОМОС-Банк-09» (+0,3 п.п.), АЛРОСА-20 (-0,05 п.п.), «АФК Система-3» (+0,53 п.п.), «НЛМК, БО-05» (-0,02 п.п.). Бумаги «Интегра-2» на фоне новости о выкупе выросли на 1,80 п.п.

Ликвидность банковской системы за неделю несущественно сократилась до 1229,5 млрд руб. (-1,5%). Ставки несколько возросли: MosPrime overnight — до 2,73%, NDF 1Y — до 4,11%.

Не пропадает интерес к первичным размещениям. ОАО «Новая перевозочная компания» (входит в группу Globaltrans) разместило амортизационный выпуск сроком на 5 лет и объемом 3 млрд руб. с купоном 9,25%. Минфин РФ не меняет стратегию, премию по размещаемым выпускам не предоставляет. Объем размещения трех выпусков ОФЗ составил около 24 млрд руб. при предложении 45 млрд руб. и спросе порядка 51 млрд руб. Средневзвешенная доходность выпуска серии 25074 сложилась на уровне 4,66%, серии 25073 — на уровне 5,92%, серии 25072 — на уровне 6,25%.

На этой неделе планируется размещение четырех корпоративных выпусков: Московского кредитного банка номиналом 2 млрд руб. (ориентир по купону 9,75–10,25%, предусмотрена двухлетняя оферта), банка «Глобэкс» объемом 5 млрд руб. (ориентир по купону 7,75–8,25%, оферта через 1,5 года), «ПрофМедиа Финанс» номиналом 3 млрд руб. (ориентир по купону 10,25–10,75% при трехлетней оферте) и «Росгосстраха» объемом 4 млрд руб. (ориентир по купону 9,50–10,50%, оферта через 2 и 3 года).

Ренат Малин
Ренат Малин, Директор по инвестициям, Управляющий директор

На этой неделе в среду состоится заседание ФРС США, на котором регулятор, вероятно, сохранит ставку и параметры выкупа активов, что в целом будет нейтрально для рынков. В то же время инвесторы будут следить за тоном пресс-релиза и ждать от ФРС информацию о возможных сроках и темпах сокращения программы выкупа активов. Мы не прогнозируем значимого изменения риторики ФРС, а ставки по гособлигациям США, вероятно, консолидируются вблизи текущих уровней. Это, в свою очередь, может оказать поддержку еврооблигациям развивающихся стран.

Решение ЦБ РФ о повышении ставки на 100 б.п. во многом учитывалось рынком, поэтому реакция ОФЗ была сдержанная. Мы ожидаем, что доходности стабилизируются на текущих уровнях и будут постепенно снижаться к концу года по мере ослабевания инфляционных рисков.

В течение прошлой недели рубль показывал смешанную динамику. В первой половине недели рубль ослабевал до 74,7 за доллар на фоне заметного падения цены на нефть и глобального укрепления американской валюты. Во второй половине недели цена на нефть и спрос на рисковые активы восстановились, что способствовало укреплению рубля. В целом за прошлую неделю российская валюта укрепилась на 0,4%, сильнее, чем другие валюты развивающихся стран (индекс валют развивающихся стран EMCI снизился на 0,6%). На текущей неделе динамика рубля будет определяться движением котировок нефти, а также аппетитом инвесторов к рисковым активам. Мы ожидаем, что в краткосрочной перспективе рубль будет находиться в диапазоне 73,0-75,0 за доллар.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонды «Сбер – Фонд облигаций «Илья Муромец», «Сбер – Сбалансированный» и «Сбер – Валютные облигации».

Изменение стоимости пая, %


ФОНД С НАЧАЛА ГОДА 3 МЕС. 6 МЕС. 1 ГОД 3 ГОДА 5 ЛЕТ 
 ТД – ИЛЬЯ МУРОМЕЦ         12,0%2,3%
11,0%
 30,8%
30,0%
57,5% 
 ТД – ДОБРЫНЯ НИКИТИЧ                –2,3%–12,8%
–9,0%
45,9%
–28,9%
69,5%
 ТД – ФЕДЕРАЛЬНЫЙ             –2,3%–15,6%
–9,6%
70,6%
–37,9%
Н/Д
 ТД – ДРУЖИНА                 1,1%–10,1%
–3,2%
43,3%
–15,1%
46,2%
 ТД – САДКО11,3%1,0%
9,3% 
25,6%
27,3%
55,1%
 ТД – РИСКОВАННЫЕ ОБЛИГАЦИИ                13,0% 1,8%
10,8%
33,5%
25,1%
67,2%
 ТД – ПОТЕНЦИАЛ                13,8%–14,8%
4,2% 
100,7%
22,2%
180,0%
 ТД – ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА             19,2%–14,0%
9,5%
86,2%
–5,8%
Н/Д 
 ТД – ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ             14,1%–8,9%
6,8%
145,8%
12,7%
Н/Д
 ТД – МЕТАЛЛУРГИЯ             7,2%–20,4%
–8,4%
62,4%
–24,2%
Н/Д
 ТД – НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР            –0,2%–12,6%
 –4,8%
52,2%
7,2%
Н/Д
 ТД – ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОР             23,3%–7,0%
17,4%
111,7%
–14,1%
Н/Д
 ТД – ФИНАНСОВЫЙ СЕКТОР         –7,2%–19,6%
–13,8%
56,9%
Н/Д
Н/Д
 ТД – ЖИЗНЬ        –3,2% –12,0%
–9,5%
42,7%
Н/Д 
Н/Д
 КОММЕРЧЕСКАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ                 0,8%
–3,2%
–3,5%
–11,3%
–19,7%
9,4%

arrow